Edenor se queda con MetroGAS por USD 780 millones
YPF aceptó la propuesta de Edenor para desprenderse de su participación del 70% en la principal distribuidora de gas del país. La operación fortalece la posición del grupo empresario ligado a José Luis Manzano, que ya tenía participación en MetroGAS y ahora suma un activo estratégico a su presencia en el mercado eléctrico.
YPF decidió aceptar la oferta presentada por Edenor para adquirir su participación mayoritaria en MetroGAS y una porción de MetroENERGÍA por un total de USD 780 millones, en una de las operaciones empresarias más importantes del sector energético argentino de los últimos años.
La decisión fue aprobada por el directorio de la petrolera conducida por Horacio Marín después de un proceso competitivo coordinado por Citigroup, que comenzó con trece interesados y terminó con cinco grupos en la instancia final.
La transacción incluye el 70% del capital y los derechos de voto de MetroGAS actualmente en manos de YPF, además del 5% de MetroENERGÍA. Su cierre definitivo estará condicionado a las autorizaciones de los organismos regulatorios y al cumplimiento de las garantías previstas en la oferta.
Manzano amplía su presencia en energía
La operación vuelve a colocar en primer plano a José Luis Manzano, uno de los empresarios con mayor presencia en el mapa energético argentino.
Edenor había presentado su oferta conjuntamente con Andina PLC, una sociedad vinculada al entramado inversor de Manzano. El empresario ya poseía indirectamente una participación del 9,23% en MetroGAS mediante Integra Gas Distribution, por lo que no llegaba a la compañía como un jugador desconocido.
De concretarse el cierre, el grupo que participa del control de Edenor pasará a tener presencia simultánea en dos de los mayores negocios regulados del Área Metropolitana de Buenos Aires: la distribución eléctrica y la distribución de gas natural.
Edenor abastece el servicio eléctrico principalmente en la zona norte y oeste del AMBA, mientras MetroGAS distribuye gas natural a más de 2,4 millones de usuarios de la Ciudad de Buenos Aires y once partidos del sur y sudoeste del conurbano bonaerense.
De la electricidad al gas
La propia Edenor había explicado al presentar su propuesta que la adquisición permitiría diversificar sus operaciones hacia el mercado de gas natural y generar sinergias entre dos actividades de servicios públicos regulados.
La integración plantea así un nuevo escenario dentro del mercado energético argentino: un mismo núcleo empresario con posiciones relevantes en la distribución de electricidad y gas en el conglomerado urbano más grande del país.
La operación también adquiere dimensión por el tamaño de MetroGAS. La empresa es la mayor distribuidora de gas natural de la Argentina y posee una de las áreas de concesión de mayor consumo residencial y comercial.
YPF se concentra en Vaca Muerta
Para YPF, la salida de MetroGAS responde a una estrategia diferente. La petrolera busca desprenderse de negocios que considera secundarios y concentrar recursos financieros y capacidad de inversión en la producción de petróleo y gas no convencional en Vaca Muerta.
La venta forma parte del denominado Plan 4×4 impulsado por Horacio Marín, cuyo objetivo es transformar a YPF en una compañía enfocada principalmente en el negocio shale y aumentar las exportaciones energéticas argentinas.
La compañía ya avanzó durante los últimos años con la venta o reorganización de distintos activos considerados ajenos al núcleo central de esa estrategia.
Una venta por encima de las estimaciones iniciales
La cifra final también resulta relevante. Durante las primeras etapas del proceso, el mercado ubicaba la valuación total de MetroGAS en torno de los USD 800 millones y estimaba que el paquete del 70% de YPF podía representar aproximadamente USD 560 millones.
Finalmente, la propuesta aceptada asciende a USD 780 millones e incluye también la participación en MetroENERGÍA, lo que elevó significativamente el valor económico de la operación.
La competencia había comenzado con trece compañías interesadas. Luego nueve avanzaron a una segunda instancia y cinco llegaron a presentar las propuestas económicas finales.
Además de Edenor-Andina, participaron de la última etapa Central Puerto junto con Ecogas, MSU Energy, el Grupo Pierri y Litoral Gas.
El punto pendiente: la licencia hasta 2047
Uno de los aspectos centrales de la operación continúa siendo el futuro de la concesión de MetroGAS.
La licencia vigente vence en diciembre de 2027 y durante el proceso de venta los potenciales compradores siguieron de cerca su posible extensión por otros veinte años.
Las áreas técnicas regulatorias ya analizaron la posibilidad de prorrogarla hasta 2047, pero la extensión todavía requiere su formalización definitiva por parte del Estado.
La continuidad de la licencia resulta decisiva para determinar el valor de largo plazo de una empresa cuyos ingresos dependen de tarifas reguladas y de una concesión estatal.
Un nuevo peso pesado en los servicios públicos
Si las autoridades regulatorias aprueban la transacción, Edenor incorporará a su estructura la principal distribuidora de gas del país y consolidará un salto estratégico que excede ampliamente el negocio eléctrico.
Para Manzano y sus socios, la compra representa además una nueva pieza dentro de una expansión sostenida sobre activos de infraestructura y energía.
La operación combina así dos movimientos simultáneos: YPF profundiza su retirada de actividades que considera periféricas para concentrarse en Vaca Muerta, mientras el grupo vinculado a Edenor avanza sobre uno de los últimos grandes activos regulados disponibles en el mercado energético argentino.
